古典汇率决定理论之国际借贷理论：核心食物与游戏要素解析

<线上配资平台>古典汇率决定理论之国际借贷理论：核心食物与游戏要素解析

三、古典汇率决定理论：国际借贷理论

介绍完了汇率决定理论的制度基础金本位和纸币本位后，让我们详细地看一下具体的汇率决定理论。理论像一间纷繁复杂的自助餐厅，你带着有限的胃容量去就餐，自然希望能够“吃够本”。面对着琳琅满目的食物，你该如何下筷呢？现在我就提供两个就餐时的法则，以帮助大家“吃够本”。即使是六七岁的孩童也知道，在自助餐厅吃饭一定不能吃米饭啊，馒头啊早期汇率决定理论，面条啊，稀饭啊等等日常主食。这些主食即占胃口又便宜。他们在味觉的指引下，懂得留肚子吃定时送来的烤肉，冰淇淋，精致甜品这些比较“核心”的食物。那么经济学理论这间自助餐厅的核心食物是什么呢？是理论背景和内在逻辑。

经济学理论实质上是一个模型，一场游戏。正如我们上文提到过的，是经济学家寻找经济规律的捉迷藏游戏。在这场游戏中，玩家必须规定一个游戏范围。这就是前提假设。而游戏进行的时刻，是白天还是晚上，则是它的理论背景。玩家的游戏策略则是理论的内在逻辑。如果游戏发生在晚上，那么玩家不可能看得到很远的地方，体现在经济理论上就是时代局限性；而玩家的策略，比如是守株待兔还是主动出击则是这个理论的核心，因为它支撑起了这整场游戏。

现在转入正题。前面我们说到，金本位制度下，汇率围绕着铸币平价在上下输金点之间波动。那么敏锐的读者一定会发问，汇率波动的原因是什么？前面我们也提到过，是供需关系。那么供需关系具体又体现在哪里呢？这一系列的问题都蕴含这一个逻辑。就是层层递进，对第一层问题作出回答，同时这个回答本身也成了第二层问题的基础。这种顺藤摸瓜的逻辑是自然逻辑最基础的部分，正是因为这种逻辑是最简单，最自然的，因而，以它为基础的汇率决定理论也就成了最早被提出的解释方案。（初次涉猎经济学理论的人往往会看到“古典”这两个字，古典即经典，往往以为着一座学科大厦的地基。）

有供需关系，必然就有供需的对象。供需的对象在这里正是外汇（回忆一下，汇率是外汇价格的比值）。国际借贷，顾名思义，就是国际间的债权和债务情况。国家也和人一样，欠债还钱，天经地义。而对于债务国而言，外汇正是清偿债务的支付手段（回忆一下，这是外汇的定义）。国家的债务会在哪些方面发生呢？一般而言，都发生在贸易结算早期汇率决定理论，转移支付，劳务结算，投资清偿等各方面。在这些借贷行为发生的时候，有些是现期的，有些是远期的。举例说明，我向你借一笔钱，约好2年后连本带利还给你，事实上在打下借条的时候，债务关系已经成立，但是直到2年后，这笔债务才实际进入清偿阶段。国际借贷理论把即期和远期的债务关系分别定义为固定借贷和流动借贷。而只有流动借贷才能影响外汇供需关系。也许这句话不好理解，就这样想，流动借贷的流动的含义就是“正在流动的外汇”，也即市场中的外汇，就像外汇作为一个商品被摆到货架上一样。

在流动借贷中，如果一国的流动债务等于流动债权，那么外汇需求不变，汇率不变；如果一国的流动债务大于流动债权，那么外汇需求上升，汇率上升（回忆一下，这里指的是直接标价法古典汇率决定理论之国际借贷理论：核心食物与游戏要素解析，外汇汇率上升本币贬值，也就是说对外国支付手段的需求有所增加）；反之亦然。

举例说明，一段时期以来早期汇率决定理论，美国大量从中国进口初级工业品，中国要求美国以人民币偿付古典汇率决定理论之国际借贷理论：核心食物与游戏要素解析，因此美国对中国的流动债务超过了流动债权，美国需求大量人民币古典汇率决定理论之国际借贷理论：核心食物与游戏要素解析，因此美元相对人民币汇率上升，美元贬值。反之亦然。

了解完了国际借贷学说的内在逻辑，我们有必要看一下它的时代背景。国际借贷说最早是英国经济学家戈逊于1861年提出的。1861年正是世界各经济强国实行金本位制度的时候，也就是说国际借贷的解释是基于金本位制度的。这也因此决定了它的局限性。正如我们上面论述的，国际借贷解释的环节事实上是“外汇的供需变化”。因此它没有涉及汇率变化的物质基础。同时，它也不能解释纸币本位下汇率的变动。但是，在19世纪，该理论还是能很好地解释一国汇率的短期变动。因为供需关系是一个动态变化的过程。

由于纸币本位的普遍推行，改进国际借贷学说的任务也就势在必行了。

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